신주인수권 행사로 인해 주식수가 늘어나게 됩니다. 주식수가 늘어나는 반면에 기업의 실적은 변동이 없습니다. 실적의 개선사항 없이 주식수만 늘어나게 되면 한주식당 이익배분이 줄어들게 되므로 이는 근본적으로 주가하락이 요인입니다.
주식수가 늘어나는 경우는 여러경우가 있을수 있는데요 유상증자로 인한 경우와 신주인수권행사로 인한 경우를 비교해보면 유상증자의 경우는 증자시점에서 주식매입대금이 회사로 들어오게 됩니다. 이런경우는 주식수가 늘어나서 주가를 하락시키는 요인도 있지만 반대급부로 주식발행금액만큼 회사로 현찰이 들어와서 이를 적절히 잘 활용할 경우에는 주가에 긍정적으로 작용할수도 있습니다.
하지만 신주인수권 행사의 경우에는 주식수가 늘어난반면 주식발행시점을 기준으로 현금입금이 발생하지 않습니다. 결국 일반적인 유상증자와는 달리 주가에 긍정적인 요소로 작용할만한 반대급부가 없습니다. 결국 하락의 요인만 있게됩니다.
신주인수권을 보유한 투자자는 채권이자 수입보다 주식으로 전환해서 시장에 매도할경우 채권이자수입보다 크게 유리할때만 신주인수권을 행사하게 됩니다. 예를들어 현재 주식가격이 10,000원일때 행사가액이 이보다 훨씬 적고, 앞으로도 주식이 더 오를것 같다면 당연히 신주인수권을 행사하려 합니다. 그리고 이렇게 발행된 주식은 당장 시장에 내다 팔수도 있을것이고, 좀더 있다가 시장에 매물로 나오게 됩니다. 결국 신주인수권을 행사하게 되면 단기적으로는 주가에는 부담되는 요소가 됩니다.
가장 중요한 점은 신주발행 물량입니다. 신주가 발행되어도 그 물량이 하루치 거래량 수준이라면 크게 위협적인 요소가 안될것이고, 발행물량이 지분의 10%에 해당되는 큰 물량이라면 주가에는 큰부담이 됩니다. 또한 행사가액과 현재 주가와 큰 갭이 있다면 또한 부담되는 사항입니다. |
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